事件:公司近日发布2017年年报,实现营业收入740.85亿元,同比增长47.66%,归母净利润3.58亿元,同比增长73.28%,EPS为0.27元,同比增长35%,ROE 9.32%,同比增长2.41pct。
   
纺织贸易板块再度发力保持快速增长。公司积极利用东南亚廉价劳动力,缅甸工厂成功开立,目前在厂员工约6000人,极大促进了纺织服装的出口业务,2017年纺织外贸达到了去亿美元。 园林机械业务海外持续放量,北美市场取得突破。2017年公司园林机械业务在海外取得20%的增长,首次打入北美市场。此外公司园林机械被工信部授予“国家级工业设计中心”,被江苏省政府商务厅认定为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌领军企业”。
   
新能源业务健康稳定发展。新能源工程板块为土耳其合作伙伴建设了一期400MW的光伏组件产能,打造了从工艺流程设计、生产设备组装、技术人员培训,到技术路线确定、原辅材料供应,以及辉伦品牌授权和欧盟市场开发等一揽子的实施方案。同时,深耕巴基斯坦市场,在该当地市场顺利并网巴基斯坦18MW光伏电站项目,正在建设50MW风电项目,新中标屋顶光伏储能系统等项目,在智利、希腊、哈萨克斯坦以及尼日利亚等地区也有累计超200MW的项目中标或执行。
   
盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划,我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为900亿元、1000亿元、1150亿元,归母净利润分别为4.4亿元、5.2亿元、5.6亿元,对应PE分别为20X、17X、16X,维持“买入”评级,目标价10元。
   
风险提示:宏观经济下行;贸易战风险;系统性风险等。